torek, 31. julij 2007

KAJ SE ZGODI ČE ZAMUDIÅ  Z DIVIDENDO?

Investitorji te zapustijo. Vsaj tako se je zgodilo podjetju American Home Mortgage Investment Corp., ki je deseti največji posojilodajalec nepremičninskih kreditov. Minuli petek je konec trgovanja objavil, da bodo z izplačilom dividende počakali za nedoločen čas, danes pa je objavil, da posojilodajalcem ne more poplačati obveznosti. Delnica je padla na dober dolar, medtem ko smo jo še januarja letos gledali v območju 35 dolarjev:

 

ahm.PNG

 Vir: Bloomberg

Zgodba  je zanimiva iz več zornih kotov. Najpomembnejši je ta, da je to dober znak o širjenju krize, ki izhaja iz nepoplačevanja kreditov s slabo boniteto ter posledično nerealne ocene vrednosti vseh dolžniških papirjev (prav iz tega naslova bodo največje izgube).

Obeta se nam razgiban zaključek poletja.

petek, 27. julij 2007

TELEKOM SE BO TEŽKO PRODAL

Kljub današnji napovedi, da bomo konec avgusta zaznali oglase o prodaji dela državnega deleža v Telekomu Slovenija, prodaja ne bo lahka. Razlog ne tiči v tistih starih zavezah ali obljubah niti v deležu Telekoma ampak predvsem v spremembah, ki smo jih zaznali v zadnjih dveh tednih na svetovnih obvezniških trgih.

To deloma razkriva tudi današnja napoved Cadburya, da počaka s prodajo enega izmed svojih obratov proizvodnej pijač. Tako se je s tem pridružilo zadnjim znakom (Chrysler, KKR ipd.), da so razmere na obvezniškem trgu (in posledično razmere za financiranje nakupov) neugodne.

Ali se te spremembe poslovnega okolja privatizacijska ekipa zaveda ne vem, povsem verjetno pa je, da smo s privatizacijo Telekoma ponovno zamudili vlak..

sreda, 25. julij 2007

NAFTA

Danes spet zanimivo dogajanje pri trgovanju z nafto. Vrednost je porasla za več kot tri odstotke, poleg objave glede stanja ameriških rezerv pa je na gibanje vplivala tako nesreča v Kanadi kot delno zaprtje trgovalne platforme CME Globex.

80 dolarjev očitno ni več tako daleč, res pa je, da bi ta meja z lahkoto padla, če bi se pojavil kakšen močnejši orkan. Spremljanje le-teh omogoča NHC, za letošnjo sezono pa jih napovedujejo nadpovprečno veliko.

torek, 24. julij 2007

Prepih na borzah

Se bo tokratni prepih na borzah razvil v kaj bolj konkretnega? Pri nemškem borznem indeksu DAX lahko opazimo, da bo jutri prebil nivoje, ki so v preteklih tednih predstavljali močno obrambno linijo:

 

dax-24072007.png

Vir: TradePort2

Seveda gre pri tem omeniti, da so borzni trgi zadnje dni vse bolj nestanovitni. En dan konkretno v plus, drug dan precej v minus. Takšno stanje vsekakor izraža neodločenost, ki se ponavadi končna tako, da se rizične naložbe odprodajo.

sreda, 18. julij 2007

VPRAÅ ANJE

Glede na moj pesimističen pogled na trenutno stanje na zahodnih borzah, me seveda zanimajo vaši argumenti za pozitivno stanje.

Torej zakaj mislite, da bodo trgi v prihodnjih tednih še rasli?

torek, 17. julij 2007

DAX

Pogled na tedenski graf borznega indeksa DAX razkriva, da bo potrebno še kar nekaj moči, da bo indeksu uspelo preseči stare rekorde. Ali bomo temu priča ali ne, ne vem, dejstvo pa je, da so se začeli v medijih pojavljati tudi negativni scenariji močnega evra.

dax-tedenski.png

 Vir:TradePort2

torek, 17. julij 2007

STANJE PRI OBVEZNICAH

V zadnjih tednih smo lahko gledali kako pada vrednost dolžniškim ter strukturiranim papirjem s slabšo boniteto. Tokrat pa so na vrsto prišli tudi papirji z boljšo boniteto, kar se lepo opazi na vrednosti nekaterih indeksov ABX.

abx-aaa.PNG

Vir: www.markit.com 

Kdaj se bo borzni trg odzval na to stanje je težko reči, dejstvo pa je, da se o tem vse bolj govori (WSJ, The Big Picture)…

četrtek, 12. julij 2007

SBI20 ČEZ 11000 TOČK

Ta objava je z zamudo, ampak vseeno nadaljuje zapise zmagovitega pohoda slovenskega osrednjega borznega indeksa. Sicer je SBI20 mejo 11.000 indeksnih točk presegel prvič 4.7.2007 in to za kratek čas, medtem ko dnevna vrednost zaenkrat še ni zaključila nad omenjenim območjem.

sbi11000.PNG

Tokratnih 1000 točk je indeks  pridobil v pol meseca, kar je najhitreje doslej. Ali to pomeni približevanje konca rasti je seveda odprto vprašanje, ki pa ga je zadnja korekcija samo še bolj izpostavila.

sreda, 11. julij 2007

GLOBALNA KOREKCIJA NA POTI?

V zadnjih dneh je v medijih zaslediti vse pogostejše zapise o ne-najboljši prihodnosti ameriškega potrošnika, ki bi lahko bila dobra osnova za močnejšo globalno korekcijo. Trik vsega je v tem, da se je ameriška potrošnika kultura razvila do te mere, da so si Američani nakopali toliko dolgov, da bi lahko brez problema rekli, da so do vratu v dreku. In to tako na ravni posameznika kot na ravni države.

Če k temu dodamo padajoče vrednosti nepremičnin (stanje se kratkoročno ne bo prav nič izboljšalo, kar lepo kažejo napovedi nekaterih podjetij kot so D.R. Horton, Sears Holding in Home Depot )¸v kombinaciji z vso večjo luknjo, ki nastaja tako zaradi nepoplačanih obveznosti s strani kreditojemalcev s slabo bonitetno kot tudi zaradi izgub hedge skladov (le-te bodo izstopile v ospredje z novim ovrednotenjem rizičnih kreditov, kar trenutno počnejo bonitetne hiše Moody’s in S&P) potem dobimo dobro izhodišče za globalno korekcijo. Seveda se bo to sovpadalo z obrnjenem carry trade-om, kar bo dobro zmanjšalo globalno likvidnost, hkrati pa vrnilo nekaj vrednosti japonskemu jenu.

Seveda ne smemo pozabiti vse dražjih energentov in surovin ter posledično inflacije, ki bo ameriško centralno banko postavilo v skušnjavo zviševanja obrestnih mer. Toda zviševanje ob upadu potrošnje ni najboljše izhodišče za izhod iz morebitne recesije. V tem pogledu bo prav zanimivo spremljati odločitve ameriške centralne banke, saj bo vsaka njihova poteza pomembno vplivala tudi na evropsko centralno banko kot tudi na vlagatelje, ki bodo ob resnem padcu z investiranjem obstali. In takrat bo prišel trenutek resnice, ki bo razkril ali je svet pripravljen na tako tveganje ali ne.