sreda, 30. januar 2008

MAKROSLIKA

Danes smo dobili dva zanimiva ameriška podatka:

  • Rast BDP se znatno upočasni.
  • Centralna banka agresivno zniža obrestno mero.

Prvi dogodek razkrije stanje, ki po mojem mnenju ni upoštevan v trenutnih valuacijah podjetij.

Drugi dogodek pomeni nižje stroške financiranja, toda hkrati tudi bojazen centralne banke, da se nezadržno približuje recesija.

Kaj storijo vlagatelji?

torek, 29. januar 2008

ZAVAROVALNICE

Prišle so prve informacije o zbranih premijah v lanskem letu:

  • AdriaticSlovenica – 260 milijonov evrov (moja ocena).

Seveda je omenjene številke smiselno pogledati v razmerju do tržne kapitalizacije. Z delnicami Triglava se trenutno trguje okoli 400 evrov. Razmerje med tržno kapitalizacijo in zbrano premijo pri tej ceni znaša 2,46, pri 450 evrih na delnico pa znaša 2,76. Pri Jadranskem osiguranju je trenutno razmerje 1,07. Pri Croatia Osiguranju pa 1,57. Pri AdriaticSlovenici žal trgovanja ni, saj imamo samo enega lastnika. Lahko pa zato primerjalno ocenimo vrednost AdriaticSlovenice, ki bi znašala od 278,2 do 639,6 milijona evrov, pač odvisno kateri zgoraj našteti kazalnik bi uporabili. Če pogledamo zadnjo primerjalno transakcijo, lahko ugotovimo, da so Italijani pri nakupi srbske DDOR odšteli 1,9 kratnik zbranih premij.

Če pa bi hrvaške kazalnike projeciral na Zavarovalnico Triglav, potem bi dobili od 174 evrov do 255,7 evrov na delnico.

In še seveda razkritje: sem lastnik KD Holdinga, ki ima v lasti AdriaticSlovenico, sklad Alfa-Emerging pa ima delnice Jadransko Osiguranja .

petek, 25. januar 2008

AMERIÅ KA SPODBUDA POTROÅ NJI

Včeraj so ameriški kongresniki potrdili nov paket spodbude potrošnji. Gre za 150 milijard ameriških dolarjev, ki jih bodo državljani dobili v obliki davčnih popustkov. To seveda pomeni, da bodo pomoč dobili več ali manj vsi. Torej ne samo tisti, ki so zaradi prezadolženosti v položaju, ko lahko izgubijo dom zaradi nezmožnosti odplačevanja nepremičninskih kreditov.

Omenjena spodbuda vsekakor ne bo imela malih posledic. Imela bo velike, toda kratkoročne. Å e zmeraj ostaja vprašanje, če se aktualni problemi s tem rešijo. Po mojem mnenju ne, kar pomeni, da je ta paket bolj v smislu reševanja zavedanja “recesije” kot pa aktualnih problemov povezanih z nepremičninskim trgom, kreditnim trgom ter seveda varčevanjem na splošno (američani imajo namreč negativno stopnjo varčevanja in to je po mojem mnenju prioritetna stvar, ki se jo mora reševati – najprej potroši manj kot zaslužiš).

Tako bo ta paket predsvem spodbuda večji potrošnji. In glede na dejstvo, da je potrošnja ameriških državljanov 6 večja od potrošnje  Kitajcev ter Indijcev skupaj, je jasno, da je Azija tako povlekla navzgor. Tukaj tudi tiči razlog, zakaj je Amerika še zmeraj tako pomembna oziroma zakaj “decoupling” razvijajočih se držav še ni zrel .

Borzni trgi so tako ponovno dani v nemilost nepredvidljivih reakcij. Če potegnemo črto, so problemi  še zmeraj aktualni. Toda trgi se danes obnašajo kot da problemov ni.

sreda, 23. januar 2008

NAKUPOVALNA MRZLICA

Današnji borzni dan je bil spet zelo zanimiv. Azija oziroma predvsem Hong Kong je presenetila z dobro mero optimizma, ki smo jo v Evropi čutili prvih nekaj minut trgovanja. Nato je priše Trichet in pokazal pravo smer. DAX je izgubil preko 400 pik, sledili so tudi drugi trgi. Tudi ameriški borzni trgi sprva niso kazali kakšnega resnega odpora. DJIA se je smukal krepko pod 11800 indeksnih točk, nato pa je prišla nakupovalna mrzlica, ki je popeljala indeks skoraj 600 točk višje.

Kaj je torej danes tako drugače kot včeraj?

Razen  tega, da so delničarji Jabolka doživeli svojevrsten šok:

apple-1h-23012008.png

Vir: TradePort2 

Ta padec najlepše povzame en komentar na marketwatch.com-u:

comment.png

torek, 22. januar 2008

KO OSTANEÅ  BREZ HLAČ

Današnji dan je dan, ko se ga bomo še dolgo spominjali. Panično odpiranje evropskih borz je marsikoga pustilo v šoku. Ali pa brez hlač, če so bili v portfelju certifikati.

 

dax-5minut-2122012008.png

 Vir: TradePort2

Dejanje FED-a bo po vsej verjetnosti imelo kratkoročno posledico v obliki optimizma, toda pogled od daleč še zmeraj razkriva, da problemi so in ostajajo. Previdno torej.

ponedeljek, 21. januar 2008

BORZNA MENSTRUACIJA

Tako bi lahko opisali današnji dan. Mislim, da kaj več besed ne bi trenutno izgubljal.

ups.PNG

Vir: olegportnoy.blogspot.com 

Aja, mogoče le to, da po vsakem dežju pride sonce. Seveda pa je lahko pred tem še tornado in tsunami…

petek, 18. januar 2008

VOLATILNOST

Če odmislimo vse tiste indekse, ki merijo volatilnost, in se raje osredotočimo na splošno gibanje tečajev, potem lahko po današnjem trgovanju zaključimo, da se vzdušje vlagateljev spreminja skorajda iz ure v uro.

 eurjpy-minutni-18012008.png

 

 Vir: TradePort2

Zgornji minutni graf EURJPY lepo kaže, da so idealni časi za kratkoročne trgovce. Le-ti se seveda trenutno ukvarjajo z tistim vprašanjem, kdaj bo prišel odboj. Namreč pri vsaki močnejši rasti/padcu, se pričakuje določeno vnovčevanje dobičkov.

eurjpy-4urni-18012008.png

 

 Vir: TradePort2

Na 4-urnem  grafu EURJPY je lepo videti konsolidacijo okoli 156,5 in skoraj je že kazalo, da bomo zaznali odboj navzgor, toda delniški trgi so še enkrat popustili in tako sledili dolgoročnim smernicam, ki so lepo vidne na dnevnem grafu:

eurjpy-dnevni-18012008.png

Vir: TradePort2 

Tako borzno stanje zahteva, da ste pred ekrani non-stop. Razen seveda če morate otroka peljati na sprehod in se vrnete v povsem drugo okolje. V tem primeru je tudi nastali minus več kot opravičljiv :)

četrtek, 17. januar 2008

SLADKIH 12.000?

Pred časom je bila debata ali se bo DJIA prej dotaknil 12k ali pa 14k. Današnji dan je spet eden izmed tistih, ko se lahko pogledamo v ogledalo in rečemo: “Tako je toplo zunaj, da se medved sploh ne zmeni za zimsko spanje.”

Sicer pa med splošim pesimizmom najdemo tudi nekaj izjem. Tako je danes na primer sladkor porastel za več odstotkov:

sugar-17012008.png

Vir: TradePort2

Po vsej verjetnosti je to samo še ena prihodnja podražitev, ki bo imela predvsem vpliv na prihodke tovarn sladkorja. Pri nas so tovarno v Ormožu zaprli, zato pa bo možno spremljati prihodke v hrvaški tovarni sladkorja Viro.

ponedeljek, 14. januar 2008

ŽITARICE

Danes smo lahko opazovali nove skoke žitaric. Koruza je poskočila preko meje 500 dolarjev:

corn.png

Vir: TradePort2 

Ob šibkem dolarju je to nov val potencialnih podražitev. Kam to pelje, bomo seveda videli kmalu.

četrtek, 10. januar 2008

OBRESTNE MERE

Danes smo lahko prebrali kar nekaj izjav različnih centralnih bank. Zanimivo je, da dilema še naprej ostaja: reševanje gospodarstva (nižanje obrestne mere) vs boj proti inflaciji (višanje obrestne mere).

Američani bodo raje izbrali manipuliranje uradne obrestne mere kot pa boj proti inflaciji. Proti slednjemu se bomo bojevali v Evropi, vse dokler ne bodo “zahteve” z druge strani Atlantika vse glasnejše.

Razplet bo vsekakor zanimiv.