četrtek, 29. januar 2009

JAPONSKI JEN

Japonski jen počasi prehaja v območja, ki niso več vzdržljiva. Vsaj tako je razbrati iz komentarjev japonske centralne banke o morebitni intervenciji (nivo 85 USDJPY) kot tudi o ekonomskih temeljih, na katerih sloni japonsko gospodarstvo. Namreč rastoča valuta naj bi bila odraz bodisi dobrega obrestnega diferenciala ali pa odlične ekonomske podlage. V primeru jena se kot ozadje rastoče vrednosti omenja predvsem odvijanje carry trade-a, ki se je gradil v zadnjih desetih letih. Koliko je še tega je težkoreči, določene ocene pa se vrtijo okoli 4% BDP-ja.

 

jen29012009.png

 Vir: TradePort2

 

Za ameriške vlagatelje bi padec jena pomenil upad vrednosti naložb, ki jih imajo na Japonskem, po drugi strani pa bi ameriškim potrošnikom pocenil nakupe japonskih proizvajalcev. Kam točnose bo obrnil jen je težko reči, vsekakor pa rast ne bo trajala v nedogled.

ponedeljek, 26. januar 2009

USD SPET V PROSTI PAD?

Ameriškemu dolarju ponovno popuščajo zavore. Ali bomo tudi tokrat zaznali hitre premike bomo videli kaj kmalu:

eurusd-26012009.png

 Vir: TradePort2

Napram euru lahko pričakujemo, da bo ponovno testiral območje 1,4 oziroma 1,47. Če pade slednje potem bo vsaj iz tehničnega vidika veliko pozornosti usmerjeno na lanskoletne vrhove…

Seveda pa z šibkejšim dolarjem pridejo do izraza tudi žlathne kovine ter energenti. Pri obeh v zadnjih dneh dobivamo relativno pozitivne tehnične signale…

četrtek, 22. januar 2009

KJE JE NLB?

Včeraj je bil na FT Alphaville-u objavljen lep graf, kako so se bančni “baloni” oziroma tržne kapitalizacije zmanjšale:

4158.jpg

Vir: FT

Seveda se pri tem vprašamo, kje je slovenska NLB. Pred slabim letom je bila dokapitalizacija po 334 eurov, trenutno pa se na sivem trgu cena giblje okoli 170 eurov (drugaborza).  Če vzamemo to ceno, potem dobimo tržno kapitalizacijo v višini 1,5 milijarde eurov.

Ali je NLB res vreden 15% DB?

Å e bolj pomembno vprašanje je, po koliko imajo slovenske finančne institucije (skladi, banke, ki so zavarovale kredite z delnicami) ovrednotene NLB oziroma kaj bi kotacija NLB pomenila za vse udeležence?

sreda, 21. januar 2009

SPET NAFTA

Včeraj 33$, danes 44$ za sodček. Pravi vrtiljak, ki pa se bo nehal vrteti. Oziroma se bo prevesil v postopni naraščajoči trend. Na enournem grafu lahko opazimo dvojno dno, na dnevnem grafu pa lepo izhodišče za preboj drsečih sredin in s tem tudi preboj padajočih trendnih črt:

oil-21012009.png

Vir: TradePort2

oil-21012009-daily.png

Vir: TradePort2

Seveda pa ni zadeva samo tehnične narave. V medijih se vse bolj pojavlja teza o krčenju ponudbe, ki bo imelo dolgoročne posledice. Tako lahko preberemo v analizi BMO Capital ali pa v tem članku, da bo opuščanje projektov pomenilo enostavni nož v hrbet. Če k temu dodam še napoved GS, da je nafta že videla svoje dno, potem lahko pričakujemo, da se bo psihoogija vlagateljev kratkoročno spremenila…

 

torek, 20. januar 2009

RDEČE Å TEVILKE

Spet en krvav dan na ameriških borzah. Tokrat so jo slabo odnesle finančne delnice, seveda pa tudi ostalim kaj veliko ni bilo prizanešeno.

djia-20012009.png

Vir: TradePort2

Mnogo dobrih podjetij (nizek dolg, dober denarni tok, neproblematično poslovanje) je na ugodnih nivojih. Ko se bodo pojavili prvi sovražni prevzemi, bo to dober znak, da se kriza le nekako končuje. Do takrat pa je na parketu zaznati strah. Strah, ki ga lahko dolgoročni vlagatelji z veseljem izkoristijo.

petek, 16. januar 2009

RUSKI RUBELJ

Ruska centralna banka se še zmeraj ukvarja s postopnim devalviranjem ruskega rublja. Tako je danes že 17-tič postopno znižala spodnjo mejo in s tem rubelj potisnila krepko navzdol. Napram dolarju je v zadnjih mesecih izgubil skoraj 30 odstotkov, napram euru pa okoli 20 odstotkov. Mesečni graf USDRUB razkriva, da je rubelj hitro izgubil tisto, kar je dolga leta pridobival:

ruble-16012009.png

vir: TradePort2

Sodeč po odzivih analitikov ter ekonomistov te postopne devalvacije še zmeraj napovedujejo podoben trend in očitno je, da so trenutno vsi uperjeni proti rublju. Seveda si to ne gre razlagati drugače kot z negativnimi pričakovanji okoli nafte. Trenutno predvidevanja segajo tudi pod 20$ za sodček, toda čas bo razkril ali je ta ekstremizem resnično dosegljiv.

Sicer pa je rubelj s padci v tem tednu več ali manj ujel ostale commodity valute, ki so prav tako izgubile okoli 30% napram ameriškemu dolarju.  S tem zgodba o nadaljevanju hitrega padca rublja počasi izgublja na veljavi, kar se sklada z napovedjo ruskega predsednika, da je meja 31-32 USDRUB občutljiva. Vprašanje, ki je aktualno, je predvsem kje bo centralna banka popustila. Rezerve ji počasi kopnijo in kaj kmalu bo dilema ali ostati še pri isti politiki.

torek, 13. januar 2009

DAVKI IN NAFTNI DERIVATI

Danes smo lahko na bencinskih črpalkah opazili, da je država ponovno dvignila trošarine. S tem in v bistvu že s prejšnjim dvigom trošarin se je skupni pobrani davek (trošarine + DDV) dvignil na najvišjo raven v zadnjih nekaj letih. Trenutno le-ta za dizel znaša 0,56 eura na liter oziroma 0,61 eura na liter bencina (95 oktanski). Če primerjamo z najnižjim davkom, tik preden se je začela zgodba o dvigu trošarin, je le-ta znašal 0,45 eura na liter dizla oziroma 0,5 eura za liter bencina.

Dobrih 10 centov na liter razlike pomeni, da si je država na polno odprla pipico, saj prodajne številke v maloprodaji (to kar se proda na bencinskih črpalkah) govorijo sledeče:

petrol-prodaja2.PNG

Vir: javne objave (www.petrol.si), lastne ocene

V kumulativnih zneskih ob enakih prodajnih številkah (sicer je to trhlo, ker bo prodaja upadla na račin nekonkurenčnosti cene z obmejnimi cenami naftnih derivatov) to pomeni na kvartal več kot 60 milijonov svežega davčnega priliva.

Koliko že rabimo za DARS?

četrtek, 8. januar 2009

SREBRO

V minulih dveh mesecih je srebro nekajkrat padlo pod 9 dolarjev za unčo. Trenutno se zadržuje nad 11 dolarji, vse bolj pa kaže, da je negativni trend vsaj začasno premagan.

srebro-08012009.png

Vir: TradePort2

Srebro je poleg žlahtnega sijaja tudi pomemben industrijski element, ki mu v času recesije povpraševanje tudi upade. Toda ta zgodba trenutno ni aktualna, saj za razliko od nafte zaloge srebra ne pokajo po šivih…

ponedeljek, 5. januar 2009

KRALJEVSKI FUNT

V zadnjih dveh mesecih smo lahko opazili, da je vrednost funta napram euru padla in se nevarno približala pariteti. Danes smo sicer le dočakali korekcijo, ki pa vseeno ne odpravi pogledov na pariteto.

eurgbp-05012009.png

Vir: TradePort2

Za angleške izvoznike je tovrsten padec funta kot naročen. Podobno tudi za tiste euro turiste, ki se odpravljamo v London.Vprašanje je seved, kako bo močno bo še zarezala angleška centralna banka v obrestne mere ta teden oziroma kakšni bodo spremljajoči komentarji.

Sicer pa je zgodba funta zanimiva tudi iz drugega vidika. Pred leti je bilo pivo v Ljubljani 3 marke, na Dunaju 3 eure ter v Londonu 3 funte (ko si za funt odštel preko 1,3 eura). Sedaj je Ljubljana povsem izenačena tako z Dunajem kot z Londonom. In človek se res vpraša, od kdaj imamo standard Britancev?